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未雨绸缪防备“金融战”

更新:2019-08-12 10:08:05       来源: 全球时报 

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作者:梅新育   编辑:梅新育

客岁3月22日,特朗普签订总统备忘录,对从中国出口的商品大年夜范围征收关税,招致全球金融市场震动至今,中美贸易战实际上曾经舒展到了金融市场。8月伊始,随着美方又一次双方面传播鼓吹新的加征关税办法,将中国定性为“汇率把持国”,外汇市场上人平易近币对美元汇率持续几个交易日震动下行,,中美贸易战的金融疆场比武升级。

我们应高度存眷中美贸易战时代的金融市场,为甚么?由于金融本来就是现代经济的核心,而中美两国事铛铛代界经济体量、综合国力最强的两个大年夜国,金融市场体量也分家世界前两位,两国贸易、投资、金融与外部市场曾经交错得相当慎密,这一点决定了两边的贸易战对金融市场影响异常明显,金融市场反响又会反过去制衡贸易争端。两边还会愈来愈留意到应用金融市场反响作为贸易战中攻击对方的对象。

正由于如此,此次中美贸易战最凹陷特点之一就是对金融市场的冲击力。金融市场反响的激烈程度远远逾越此前任何一次他国与中国间的贸易争端;国表里金融机构对此次贸易战的存眷也远远逾越此前近20年里任何一次贸易战。随着中国对外贸易范围,金融市场深度、广度、开放度的持续加大年夜,估计中美贸易争端对金融市场的影响也将日趋明显,上述制衡、攻击等的感化也会同步加强。

即使在仅仅触及货色贸易的狭义贸易争端中,我们也须要把金融市场视为潜伏能够性巨大年夜的贸易战对象。由于不管行动争辩与威逼多么激烈,不管已公布的加征关税、贸易禁运清单范围多么宏大年夜,触及的家当范畴多么关键,只需还没有正式开端加征关税或禁运,相干货色与办事贸易就不会遭到实际的影响。然则,一切这些行动争辩、威逼,这些公布加征关税、贸易禁运清单的举措,都曾经足够在金融市场上掀起风平浪静。这一特点在此次中美贸易战中取得了充分表现,还将随着经济生活生长趋势而日趋浮现。

有鉴于此,在此次中美贸易战中,我们应当看重贸易争端与金融市场之间的相互影响,以求趋利避害,完成以下三大年夜目标:最大年夜限制降低贸易争端对我国金融市场的冲击;最大年夜限制加强其对贸易战敌手的攻击和制衡;防备贸易战敌手与国际游资借贸易战把持攻击我国金融市场。

基于上述三大年夜目标,我们在贸易战中的金融疆场上须要留意以下成绩:宣布贸易办法的时间选择;防备敌手与国际游资把持攻击我国金融市场,弄手段“创新”;看重、化解市场参与者对体系性风险的担心。

在防备敌手与国际游资把持攻击我国金融市场方面,今朝国际群情较多的是以下潜伏风险:美方能够强行将中美本钱市场“脱钩”,包含但不限于直接或直接强迫中国概念股从美国本钱市场退市,禁止美国机构投资者投资中国上市公司;强行将中国企业、金融机构与美元结算体系“脱钩”;拘留收禁、解冻中国资产,包含中国企业、居平易近投资和以美债等情势持有的官方储备资产。

在正常情况下,上述风险产生的概率很低,由于美方本身从当局、企业到社会层面都要为此付出异常沉重价值,有的风险乃至可以说是属于战斗边沿的政策。但本着“做最坏计算,朝最好偏向尽力”的思路,我们要保持底线思想,假想并为防备应对极端情况做好预备。

除此以外,还有一种情况今朝国际群情很少,却弗成忽视,就是敌手与国际游资经过过程A股+H股(即边疆、喷鼻港同时上市)上市公司渠道把持攻击我国金融市场。在以后情势下,贸易战敌手与国际游资若要选择直接在A股市场长停止把持难度甚高,更能够的情况是在喷鼻港市场直接把持A+H上市公司,经过过程危机感染机制直接攻击A股市场。1997年金融危机时代国际游资攻击喷鼻港特别行政区的“玩两手”(在外汇市场和股票市场同时大年夜范围卖空,兜售港币使利率大年夜幅度上浮,股市是以大年夜幅度下跌)手段就是应用衍生对象联动把持股、汇两市的典例。时过20年,我们须要存眷国际游资在喷鼻港股市、喷鼻港汇市、边疆股市三个市场联动把持的风险。有鉴于此,在贸易战时代,应大年夜力稳定金融市场,以避免给投机者创造进攻机会。

贸易战打了一年多,中国没有主动挑起过争端,美攻中守是客不雅存在,但这决不料味着美国的极限施压可以迫使中国就范,决不料味着中国只能是主动遭受冲击而不会戍守还击。

美国在很大年夜程度上误认为,作为贸易顺差国,中国在贸易战中存在“后天纰谬称弱点”:中国对美货色贸易出口是自美出口的3倍阁下,假设两边比武仅限于货色贸易范畴,美国可以或许攻击的中国出口是中国可以或许攻击的美国出口的3倍还多。这是美国一些夸口“贸易战必胜”的固执派在贸易战早期自认为吃定了中国,可以主动对中国赓续施压而中国无还手之力的重要来由。

然则不要忘了,贸易战中一方还击的疆场与情势不是由另外一方决定的。美国金融业、金融市场全球最蓬勃,其范围、对公平易近经济影响、对情况变更的反响敏感度皆远超中国同一家当。美股居于高位,特朗普上任以来美股上浮甚多,比拟之下,股市动摇对中国经济的冲击力则远没有那么大年夜。做个不恰当的比方,假设说A股遇挫对中国公平易近经济的杀伤力好像从二楼会议室窗口跳下,而美股崩盘对美国经济杀伤力好像从国贸三期顶楼跳下。

面对对方主动挑衅,我们自愿应战,寻求的目标是以战止战。为此,戍守和过度还击是分歧重要的手段。(作者是商务部研究院研究员)

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